利好部分透支债市理性回调

降息靴子落地后，因前期收益率下行幅度过大且周末公布经济数据略好于预期，债市经历了极短暂的收益率下行后旋即步入理性回调格局。本周一，银行间市场利率产品收益率出现一定程度反弹，信誉产品基本安稳。周一资金面较为宽松，由于近期公然市场操作回笼资金量较少，加上受上周中国船舶可转债申购资金解冻的影响，质押式回购利率出现不同程度下行，隔夜回购利率下行8bp至2.33水平，7天品种利率下行3bp至2.42水平，14天品种利率下行11bp至2.75，1个月品种则上行2bp至2.99。现券交易方面，剩余期限为1.98年的11附息国债13成交于2.34水平，较前一交易日上行2.5bp，剩余2.87年的12附息国债07成交收益率维稳于2.4水平，剩余4.69年的12附息国债03收益率上行5.5bp至2.825水平，剩余6.74年的12附息国债05收益率上行4bp至3.16水平，剩余9.96年的12附息国债09收益率上行3bp至3.35。央票方面，剩余0.9年的10央票37收益率上行5bp至2.46水平；金融债方面，剩余0.92年的11进白癜风能不能完全治好出07市场双边报价由2.55/2.65上行至2.61/2.66，剩余2.87年的12国开19收益率上行2bp至3.35，剩余4.93年的12农发08收益率上行4bp至3.56医治白癜风医院，剩余6.72年的12农发01收益率由3.73上行至3.76，剩余9.87年的12国开88收益率由4.02上行至4.05水平。信誉产品方面，受交易商协会下调指导报价影响，回调势头其实不明显，剩余期限为1年的12中粮CP002成交于3.05，与前1交易日持平；剩余期限为3年的12中集MTN1收益率维稳在3.78水平，剩余期限为5年的12华电股MTN1成交于4.10，与前1交易日持平。随着降息靴子的落下，接下来债市可能迎来政策方面的真空期，在未来两三个月时间里，债市收益率可能受资金面、债券供求变化等影响较大，不排除短时间内收益率出现震荡上行的可能性，建议配置型机构适当关注近期所发长时间债券；交易型机构应掌控此次收益率回调的趋势，谨慎操作，取得套利空间。