年上半年营收增长70%至16.7亿元，净利润增长8.3%至2.5亿元，“痔疮神药”马应龙看似交出了一份不错的成绩单。

然而，上半年净利8.3%的增长速度，相比去年同期8.46%的增速已然放缓。且年8.46%的增长还是在年上半年高达%的增速基础上达成的，加上年疫情叠加影响，这家老字号企业盈利能力值得引起警惕。

更需要引起警惕的还有，马应龙上半年经营活动产生的现金流量净额由正转负，净流出近亿元，而上年同期为净流入1.3亿元。

“痔疮神药”一支独秀

经过多年发展，特别是近几年公司实施由药品制造商向肛肠健康方案提供商的战略转型，马应龙由医药工业逐步向医药商业、医疗服务和大健康领域拓展。

公司业务主要包括医药工业、医药商业与医疗服务三个板块。其中，医药工业主要包括治痔类产品与其他产品。

从营收构成来看，马应龙的医药工业和医药商业两板块一直是营收的大头。-年三年，上述两板块占比合计均在90%以上。由于医药商业板块的毛利率较低，连续3年均不超过10%，而医药工业板块毛利率接近70%，因此公司利润大部分是由医药工业板块贡献的。

在医药工业板块中，治痔类产品营收占比一直在60%以上，且增长较为稳定。到年，公司治痔类产品营业收入超过11亿元，较上年同期增长25.73%，占医药工业板块比例达到76%。

治痔类产品的毛利率连续3年均超过70%，而其他产品毛利率均在60%以下，年更是下滑到49.1%。

所谓十人九痔！

盘完营收利润，我们再来盘一下马应龙痔疮类产品销量趋势。

马应龙治痔类产品主要包括马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、痔炎消片、地奥司明片与金玄痔科熏洗散。财报显示，-年，马应龙麝香痔疮膏分别卖出万支、1亿支、1.2亿支，麝香痔疮栓分别卖出1.5亿粒、1.8亿粒、2亿粒，痔炎消片卖出万片、万片、万片，地奥司明片卖出1.2亿片、1.3亿片、1.3亿片。金玄痔科熏洗散销量较小，年-年分别为万袋、万袋，年未有披露。

一年平均卖出5亿支（粒或片），妥妥的痔疮神药！

跨界出圈“鼻祖”

相比治痔类产品，马应龙其他产品近3年发展则不近人意。其中，皮肤类产品（主要是龙珠软膏）、镇咳类产品（主要是复方甘草口服溶液）近3年销量与营收都经历一个倒V字发展，除此之外包括化妆品在内的其他年营收同比几近腰斩，毛利率由近60%跌至40%左右。

马应龙的化妆品研发销售主要由湖北马应龙八宝生物科技有限公司负责，该公司-年实现营收分别为万元、万元、万元，净利润分别为万元、万元与万元。营收、净利在年均出现了下滑。

目前马应龙形成了八宝、瞳话两个化妆品品牌。

说到马应龙的化妆品就不得不提公司推出的唇膏产品。

据说，刚推出时还是遭到了一轮非议。

有网友神评论，马应龙这是“两头堵”呀！

有网友评论，太上头了！这样的口红你敢用吗？

还有网友戏称，马应龙这是要做“进出口”贸易呀！

上交所投资者互动平台上也有投资者提出建议，做眼药可用八宝品牌，切不可打上马应龙商标，马应龙痔疮膏太深入人心，品牌固化为治痔疮良药，引用此品牌易引起情感抵触；化妆品牌宜用"瞳化"品牌，切不可打上马应龙商标，理由同上。

实际上，马应龙的产品远不止这些。

还有婴儿护臀膏、纸尿裤。

嗯，功能型食品、滋补饮片也有。

“神跨界”的套路，马应龙玩的。

要说跨界，马应龙还真是祖师爷。

河北定州“眼药世家”

马应龙最早“出道”不是这个名字，而是“定州眼药”。

有些多年历史的马应龙，最早是做眼药的。

马应龙始创于年（明万历年间）。创始人马金堂出生于河北省定州一个知识分子家庭,家存大量医学典籍及木刻版原模。马金堂起先在定州开办小型眼药铺，创制“八宝”眼药。马应龙名方包括麝香、牛黄、琥珀、珍珠、冰片、炉甘石、硼砂、硇砂等八味中药，又称八宝名方,具有清热解毒、活血消肿、去腐生肌的卓著功效。至清乾隆年间，马金堂的后人马应龙将“八宝眼药”定名为“马应龙定州眼药”。后马应龙的后裔马万兴将囿于一隅之地的“马应龙眼药”带到北京。

马应龙眼药以其对眼疾的卓效赢得了宝贵声誉，一时在北京名闻遐迩。要说马应龙眼药有多火，看看那时北京人们口口相传的“顺口溜”：“身穿瑞蚨祥（布店名），脚踹内联升（鞋店名），头顶马聚源（帽店名），眼看马应龙”。

后马万兴将其绝技同时传给胞弟马生德之长孙马歧山。

年，马歧山南下开拓。走遍武汉三镇，最终选择了武昌斗级营一个租价低廉的铺面，只在店铺的门楣上书“北京马应龙定州眼药店分店”字样随即开业。

新中国成立实行公私合营后，马应龙于年更名为武汉第三制药厂，年，中国宝安集团入股，恢复马应龙老字号并推进股份制改革。年，马应龙在上交所成功上市。

据传，马应龙由眼药转为痔疮膏缘于上世纪80年代以前。当时，马应龙的主要产品还是眼药，那时农村缺医少药，农民遇到蚊虫叮咬，皮肤瘙痒，都用马应龙眼膏来进行治疗。后来得了痔疮也用眼膏涂抹患处，结果还治愈了，这些信息传到马应龙(当时的武汉第三制药厂)后，厂里责成马应龙传人马惠民负责研制治痔药，经过努力成功开发出经久不衰的"马应龙麝香痔疮膏"。经过多年发展，马应龙一跃为全国最大的痔疮外用中药生产企业，马应龙眼膏反而被人们淡忘了。

直到年，很多女性网民在网上发帖，意外发现痔疮膏有祛除黑眼圈和眼袋的功效。于是，马应龙以博士后工作站为平台，联合多家科研机构进行研发，历时三年半于年将"马应龙八宝眼霜"推上市场。

再往后就又有了唇膏。

马应龙不仅在国内家喻户晓，在国外知名度很高。据传马应龙已经和老干妈一起成为美国监狱的硬通货。很多帮派从亚马逊上下单购买马应龙，用于监狱中的流通。马应龙6只装的栓剂在亚马逊上价格为15.8美元，在监狱中能够翻倍，一只的价格顶上中国6只价格。

所以说，没有当年河北定州眼药就没有今天的湖北武汉马应龙。

年，马应龙眼药制作技艺入选“国家非物质文化遗产名录”。马应龙麝香治痔膏药获选工信部制造业单项冠军产品。公司有15个品种纳入国家基本药物目录（年版），34个品种纳入国家医保目录（年版）。

通过不断传承创新、跨界出圈，这家有着多年历史的中华老字号，保持了旺盛的生命力。

马应龙品牌价值也不断提升，连续18年入选“中国最具价值品牌”，品牌价值达亿元。

福利彩蛋：

马应龙的商标图案竟然是一只马、一条龙外加一只鹰！

果然，辣眼睛！

（我是股东）