地方政府举债情势多元化债务逾期率全国可控

各地区债务范围最高的顺次为江苏、广东、四川、上海，4地债务水平均超8000亿元。2013年上半年全国地方政府整体债务增长了12.6，分地区来看，福建、甘肃居于前列，分别增长了23和20。债务率北京居首、重庆次之。债务逾期率全国可控。地方政府债务中，债务偿还对土地出让的依赖程度较高，从许诺以土地出让收入偿还额占负有偿还债务比例看，2012年底全国平均水平是40。我国的地方政府债务期限较短。举债行政级别，以市县级为主。融资平台仍是地方的举债主体，在政府负有偿还的债务中占据38，在全部债务中占比39。地方政府债务中，银行贷款比例着落，举债方式多样化。中国银河证券1、江苏、广东整体债务范围超过1万亿元截至2013年6月底，全国地方政府负有偿还的债务108859亿元，负有担保的债务26656亿元，可能承担一定救助的债务43394亿元。表1：2013年6月底地方各级政府性债务范围情况表单位：亿元资料来源：2013年政府性债务升级结果，中国银河证券研究部各省市中，江苏整体债务范围最大，到达了1.48万亿，其中政府负有偿还的债务到达7636亿元，或有债务中政府负有担保的达977亿元，政府可能承担一定救助的债务到达6156亿元。广东债务范围排名第二，到达1.02万亿。广东债务大幅小于江苏，主要缘于其或有债务中政府可能承担的债务范围仅2213亿元，远小于江苏。各地区债务水平最高的顺次为江苏、广东、四川、上海，4地债务水平均超8000亿元。2、2013年上半年全国地方政府整体债务增长了12.6，福建、甘肃增长超过202013年上半年全国地方政府整体债务增长了12.6。分地区来看，福建、甘肃居于前列，半年就分别增长了23和20；安徽、山西、湖北、浙江、河南增速也超过16，另外新疆、四川、江苏、海南超过全国地方政府债务增速的平均水平。而上海、广东、厦门、吉林的债务在2013年上半年增速较慢。值得注意的是，2013年上半年，个别地区政府负有偿还的债务增速特别快。如甘肃、福建地方政府负有偿还的债务在去年上半年分别增长了30和28。1、债务率：北京居首、重庆次之债务率是指年末债务余额与当年政府综合财力的比率，是衡量债务范围大小的指标。国际货币基金组织肯定的债务率控制标准参考值为90-150。截至2012年底，全国负有偿还债务的债务率为105.66。若将政府负有担保的债务依照19.13、可能承担一定救助的债务依照14.64的比率折算，总债务率为113.41，处于国际货币基金组织肯定的债务率控制标准参考值范围之内。分地区看，北京、重庆、贵州、云南、湖北、上海、吉林的债务压力最大，总债务率均超过80，负有偿还的债务率均超过70。尤其是北京市，不论是政府负有偿还的债务率还是总债务率均居于首位，两口径债务率分别高达98.93和99.86。甘肃、河南、宁夏、厦门、山西、安徽和黑龙江等地区债务率水平较低，负有偿还的债务率在46以下，总债务率在55以下。虽然江苏、广东和浙江的债务整体范围居前，但财政实力也相对较强，因此债务率处于中位数水平。从地方政府总债务率来看，北京最高，总债务率高达99.86，其次是重庆、贵州、云南、湖北、上海、海南和河北，均高于80；第二梯队顺次是四川、内蒙古、湖南、天津、辽宁，总债务率位于之间；第三梯队顺次是陕西、浙江、江苏、广东、广西、青海、福建和山东，总债务率在之间；甘肃、河南、宁夏、厦门、山西、安徽、黑龙江、新疆、山东和福建的总债务率均小于55。2、债务逾期率全国可控，湖南、内蒙古较高逾期债务率是指年末逾期债务余额占年末债务余额的比重，是反应到期不能偿还债务所占比重的指标。截至2012年底，全国负有偿还债务的逾期债务率为5.38，除去应付未付款项构成的逾期债务后，逾期债务率为1.01；政府负有担保的债务、可能承担一定救助的债务的逾期债务率分别为1.61和1.97，均处于较低水平。分地区来看，湖南、云南、内蒙古、陕西、河南、四川的逾期债务率较高，负有偿还债务除去应付未付款项后的逾期债务率均超过3，远高于全国1.01的水平。相比而言，厦门、天津、北京、浙江和海南则不超过0.5。对政府负有担保的债务，甘肃省的逾期率最高，到达10；其次是河南、湖南和云南，逾期率超5；再次是四川、广东、陕西、河北、湖北，逾期率超3。厦门、上海、天津、浙江、宁夏政府担保的债务逾期率均不超过0.2。对政府可能承担一定求助的债务逾期率，内蒙古最高，达28.3，远远高于其他地区；其次是山东、江西和山西，逾期率超8；再次是宁夏、黑龙江、四川、河北和湖南，逾期率超4。厦门、北京、上海、浙江、福建、陕西的政府可能承担一定求助的债务逾期率均不超1。3、债务偿还依赖土地出让收入地方政府债务中，债务偿还对土地出让的依赖程度较高，从许诺以土地出让收入偿还额占负有偿还债务比例看，2012年底全国平均水平是40，其中，比较突出的有：浙江、天津、北京、福建、海南、重庆、江西、上海、湖北、四川。上述省分房地产市场的景气度及土地出让收入增速状态对债务偿还构成较为明显的影响。表2：2012年底各地区许诺以土地收入偿还的债务余额占负有偿还债务比重资料来源：wind,中国银河证券研究部4、债务期限短，流动性承压我国的地方政府债务期限较短，美国市政债的期限平均在15年左右，中国不到5年。就全国范围来讲，2015年底前到期的治白癜风哪家医院好地方债务占比到达62。分地区来看，债务剩余期限较短的地区，主要有北京、江苏、上海、浙江、福建和吉林等，2014年底到期的债务占比超过了25。青海、重庆、贵州、江西、四川、湖北、安徽、辽宁、广西和天津，则在20-25之间。需警惕这些地区的债务流动性风险，尤其是债务率较重且今年有大量到期的地区，如贵州和重庆等。相比较而言，债务剩余期限较长的地区，主要有天津、海南、黑龙江和广东等，其18年及以后到期的债务占到了39、36、31和29，这些地区债务流动性风险相对较低。举债行政级别：以市县级为主从政府层级来看，全国地方政府负债中，省级、市级、县级、乡镇政府负有偿还的债务分别为1.78万亿元、4.84万亿元、3.96亿元和3070亿元，市县债务占比超过80。省级、市级、县级和乡镇政府的整体债务分别是5.19万亿元、7.29万亿元、5.04万亿元和3647亿元，分别占到了29、41、28和2，市县合计占比近70。根据《全国政府性债务审计报告》，截至2013年6月底，省市县三级政府负有偿还的债务余额为10.58万亿元，比2010年底增加3.87万亿元，年均增长19.97。其中：省级、市级、县级年均分别增长14.41、17.36和26.59。分地区来看，山西、青海、甘肃、新疆、陕西等省区本级政府债务占到50左右，比例较大，而大多数省区市主要以市级和县级为主。浙江、四川、贵州、内蒙古、重庆等省区县级债务占比较高，占比在50以上。整体来讲，各地方政府中乡镇债务占比较低，平均2左右，个别地区乡镇债务占比相对较高，如江苏、浙江、广东，反映出经济不发达省分省级负债占比较高，经济发达地区区县负债占比较高的特点。从举借主体看，融资平台公司、政府部门和机构、经费补助事业单位是政府负有偿还债务的主要举借主体，分别举借40755.54亿元、30913.38亿元、17761.87亿元。地方融资平台在政府负有偿还的债务中占据38，在全部债务中占比39，仍是地方债务的举债主体，典型省分包括：湖南、重庆、安徽、湖北、广西、江苏、陕西和海南，占比超过50，最高的湖南省融资平台举债占比到达63。政府部门和机构也是地方政府的第二大举债主体，在有些地区乃至超过了融资平台。山西、新疆、宁夏、吉林、内蒙古、青海和黑龙江此类举债占比分别到达了58、52、51、50、48、46和44。国有独资或控股的企业是地方政府第三大举债主体，尤其是福建、甘肃、上海、厦门、天津和浙江等地，此类主体举债占比超过了30，其中福建省此类主体融资占到了49。经费补助事业单位是第四大举债主体，尤其是北京市，其50的地方政府债务是通过此类举债主体构成的。另外，河南、广东和内蒙古此类主体占比也在20-25之间，其他省分基本保持在15左右的水平。2010年底的地方债务审计报告中，接近80的地方债务来自于银行贷款。而2013年6月末的地方债务中只有56.6的银行贷款。2013年6月末地方政府的直接债务和或有债务中，有1.5万亿的BT、1.8万亿的债券、1.4万亿的信托融资，共占全部债务的26.5。地方政府举债方式更加多样化。具体来说，贵州、内蒙古、山西、四川、甘肃、河南、宁夏和安徽等地的银行信贷占比较小，均小于50，尤其是贵州省地方债务中银行贷款仅占38。发行债券是第二大融资方式，发债融资在全国最好的白癜风医院经济相对不发达省分中占比较高，如安徽、甘肃、青海、宁夏、江西、黑龙江、新疆，相干信用风险也需要警惕。尤其是安徽省，发债占比到达22。甘肃、青海、宁夏和江西发债占比也较高，在15-20。BT是第三大融资方式，全国地方政府BT融资占比平均到达8.3。其中贵州省BT融资占比高达30。四川、福建、海南、广西和广东占比也较高，均在13以上。信托融资是第四大融资渠道，其全国平均占比为8，其中山西省信托融资占比最高达到了26，其他信托融资占比较高的省分还有重庆、浙江、江苏。江苏、浙江。其中重庆和山西的信托融资占据了全部地方政府信托融资的40。应付未付款项是第五大融资渠道，平均占比为4.8，而对宁夏来讲应付未付款占比到达47.2，内蒙古占比到达23.7。江苏、北京、天津虽然经济实力，财政收支情况没问题，但负债水平偏高，需要关注其风险，不过发达地区融资渠道更加便利多元，这一点削弱了其违约的概率。湖南、重庆、山西、江西、安徽、福建、辽宁等省分，债务水平不合理，经济发展水平和财务状况不是很好，需关注风险。